古典的手法のお話1 ：引値ギャランティー

暇なので書きます。

知ってる人は知っている。
cisさんも財布にしていたという噂のあれです。

インデックスファンド等々
運用額の大きい所の注文は基本的に
証券会社が代行して発注（購入）します。

しかしこの仕組みは実は、証券会社の財布にされていた
というお話です。

例えばあるインデックスファンドが
A株を20万株を引け値（終値）で買いたいという注文を
証券会社に出したとします。
（この注文方法を引け値ギャランティと言います）

その場合、証券会社は前場にまず10万株を100円で買います。
そして残りの10万株を後場引け直前に一気に買い付け
株価を急騰させます。

急騰させて仮に105円で終値が付いたとしましょう。

その場合証券会社が買い付けた平均単価はいくらになるでしょう。

前場：100円×10万株
後場：104円×10万株（急騰したので平均104円にします）

→平均単価102円です。

そしてこれは引け値ギャランティで受けた注文なので
証券会社はインデックスファンドに終値の105円で
渡せば良いわけです。

これで証券会社は
(105円-102円)×20万株 = 60万円の利益
を得られるわけです。

昔からインデックスファンドはこれにより
小さい金額を損させられてきました。
しかしインデックスファンドもインデックスと相関するように
終値でさえ合っていれば文句はないわけで、
結局ファンド購入者が
毎回少し損させられていたという形です。

インデックスのパフォーマンスが
市場の全体平均に比べて低くなる傾向があるのは
少しばかりこのせいもあったのかもしれませんね？

しかしインデックス系投資家にとっては
ほんと迷惑なお話ですね。

まだあるのかなー